案例十四：家族企业国有参股与股价崩盘风险

唐松莲

案例简介

我国上市家族企业“暴雷”事件频现，故探究降低家族企业股价崩盘风险的有效机制刻不容缓。本文以2010-2019年A股家族企业为样本，检验国有股参股能否成为抑制家族企业股价崩盘风险的有效途径。实证研究发现：第一，国有股参股是减少我国家族企业上市公司股价崩盘的有效机制。第二，国有股东对家族企业发挥“监督效应”和“资源效应”，从而抑制其股价崩盘风险。第三，从国有股维度来看，派驻董事的国有股和地方层级国有股更能有效降低家族企业股价崩盘风险。第四，从家族企业维度来看，当家族企业存在家族成员涉入或未经历代际传承时，国有股参股对其股价崩盘风险的抑制作用更显著。本研究为减少家族企业上市公司股价崩盘和探究“反向混改”的最佳模式提供了重要理论依据。